Американските компании могат да намерят излагането на Китай за нарастващо главоболие

Излагането на Китай в никакъв случай не е било толкоз тежко. В продължение на десетилетия на втората по величина стопанска система в света се гледаше като на опция, която не може да се пропусне. В наши дни това се трансформира в обвързване.

Amer Sports е образец за това. Компанията зад тенис ракетите Wilson и парковете Arc’teryx събра по-малко пари от предстоящото от първичното си обществено предложение този месец. Притесненията по отношение на възходящата взаимозависимост от Китай и натрупването на дълг натежаха върху апетита на вложителите към акциите. Около една пета от продажбите на Amer идват от Китай през първите девет месеца на 2023 година по отношение на 8,3 % за цялата 2020 г. 

Да си толкоз тясно обвързван с Китай към този момент не е гъвкавостта, която беше преди. Икономиката му се бори да си възвърне сцеплението. Отношенията със Съединени американски щати остават напрегнати. Нарастващата рецесия с недвижимите парцели, свиващата се демография и растящата безработица измежду младежите подкопават доверието на китайските семейства.

Последните доходи акцентират тези рискове. Apple, която генерира съвсем една пета от годишните си доходи от Голям Китай, регистрира спад от 13 % в продажбите от района за тримесечието на декември. Estée Lauder редуцира работни места и насоки за облага, защото възобновяване на разноските след Covid в Китай не съумя да се материализира. Caterpillar сподели, че китайското търсене на тежки машини още веднъж ще бъде едва през тази година.

Въпреки това като цяло излагането на Китай към момента наподобява се преглежда като богатство. Индексът MSCI World China Exposure, който наблюдава 52 компании с високи китайски доходи, доближи нов връх този месец, откакто се увеличи с 30 % през 2023 година Това се съпоставя с 13-процентния спад на показателя MSCI China и 24-процентния растеж на S&P 500.

Пазарите реагираха рефлексивно на еднократни вести, като да вземем за пример спада на продажбите на Apple в Китай. Но като цяло оценките се задържаха. От 12-те компании в S&P 500 с най-голяма експозиция на приходите към Китай, единствено две - производителят на чипове Qualcomm и миньорът на литий Albemarle - имат коефициенти на бъдещи облаги, които са под междинното им равнище за пет години, съгласно обзор на Lex.

Едно пояснение: описът е доминиран от компании, свързани с полупроводници, където лудостта към генеративния AI е помогнала за повишение на акциите. Картината е по-смесена за огромните потребителски марки. Estée Lauder, която получава 28 % от продажбите си от Китай, е отбелязала неведнъж повишаване на облагите си до високи 44 пъти през последните пет години. Nike и Starbucks, с 14% и 8,5% експозиция, означиха спад на коефициентите си.

Инвеститорите в производители на чипове не би трябвало да се самодоволстват. Компании като NXP и Broadcom, които получават повече от една трета от приходите си от Китай, работят тъкмо в региона, в която Вашингтон желае повече търговски ограничавания. Междувременно Китай желае да стане по-самостоятелен в бранша. Тези компании също няма да могат да избегнат съпротивата на Китай.

Lex е водещата ежедневна капиталова колона на FT. Ако сте клиент и желаете да получавате вести, когато се разгласяват публикации на Lex, просто щракнете върху бутона „ Добавяне към myFT “, който се демонстрира в горната част на тази страница над заглавието