Американските компании могат да намерят излагането на Китай за нарастващо главоболие
Излагането на Китай никога не е било толкова тежко. В продължение на десетилетия на втората по големина икономика в света се гледаше като на възможност, която не може да се пропусне. В наши дни това се превръща в задължение.
Amer Sports е пример за това. Компанията зад тенис ракетите Wilson и парковете Arc’teryx събра по-малко пари от очакваното от първоначалното си публично предлагане този месец. Притесненията относно нарастващата зависимост от Китай и натрупването на дълг натежаха върху апетита на инвеститорите към акциите. Около една пета от продажбите на Amer идват от Китай през първите девет месеца на 2023 г. спрямо 8,3 процента за цялата 2020 г.
Да си толкова тясно свързан с Китай вече не е гъвкавостта, която беше преди. Икономиката му се бори да си възвърне сцеплението. Отношенията със САЩ остават напрегнати. Нарастващата криза с недвижимите имоти, свиващата се демография и растящата безработица сред младите хора подкопават доверието на китайските домакинства.
Последните приходи подчертават тези опасности. Apple, която генерира почти една пета от годишните си приходи от Голям Китай, отчете спад от 13 процента в продажбите от региона за тримесечието на декември. Estée Lauder съкрати работни места и насоки за печалба, тъй като възстановяването на разходите след Covid в Китай не успя да се материализира. Caterpillar каза, че китайското търсене на тежки машини отново ще бъде слабо през тази година.
Въпреки това като цяло излагането на Китай все още изглежда се разглежда като благо. Индексът MSCI World China Exposure, който проследява 52 компании с високи китайски приходи, достигна нов връх този месец, след като се повиши с 30 процента през 2023 г. Това се сравнява с 13-процентния спад на индекса MSCI China и 24-процентния ръст на S&P 500.
Пазарите реагираха рефлексивно на еднократни новини, като например спада на продажбите на Apple в Китай. Но като цяло оценките се задържаха. От 12-те компании в S&P 500 с най-голяма експозиция на приходите към Китай, само две - производителят на чипове Qualcomm и миньорът на литий Albemarle - имат коефициенти на бъдещи печалби, които са под средното им ниво за пет години, според преглед на Lex.
Едно обяснение: списъкът е доминиран от компании, свързани с полупроводници, където лудостта около генеративния AI е помогнала за повишаване на акциите. Картината е по-смесена за големите потребителски марки. Estée Lauder, която получава 28 процента от продажбите си от Китай, е отбелязала многократно покачване на печалбите си до високи 44 пъти през последните пет години. Nike и Starbucks, с 14% и 8,5% експозиция, отбелязаха спад на коефициентите си.
Инвеститорите в производители на чипове не трябва да се самодоволстват. Компании като NXP и Broadcom, които получават повече от една трета от приходите си от Китай, работят точно в областта, в която Вашингтон иска повече търговски ограничения. Междувременно Китай иска да стане по-самостоятелен в сектора. Тези компании също няма да могат да избегнат съпротивата на Китай.
Lex е водещата ежедневна инвестиционна колона на FT. Ако сте абонат и искате да получавате известия, когато се публикуват статии на Lex, просто щракнете върху бутона „Добавяне към myFT“, който се показва в горната част на тази страница над заглавието
